2016-10-19 东兴证券  

导读  近日，环保部发布了《 机动车污染防治技术政策 (征求意见稿)》。此次文件的出台， 再一次将黄标车尾气排放作为大气污染防治的重点打击对象，同时明确推行强制报废措施。结合之前的配套政策，黄标车淘汰工作进一步加速，同时催生更大的汽车拆解空间。

近日，环保部发布《机动车污染防治技术政策 (征求意见稿)》。文件提出，加强在用车定期检验、排放不达标不得上路，对符合《机动车强制报废标准规定》的机动车实施强制报废；制定机动车拆解回收、再制造过程环境保护标准，加强报废机动车拆解环境监管，提高报废车辆回收利用效率，鼓励企业积极参与机动车报废回收，促进产品的循环再利用。

黄标车淘汰进一步推动产业加速

文件提出，加强在用车定期检验、排放不达标不得上路，对符合《机动车强制报废标准规定》的机动车实施强制报废。2013年9月10日，国务院发布《大气污染防治计划》，文中提到了“黄标车”政治政策及目标。2014年5月15日，国务院印发《节能减排低碳发展行动方案》，对全国各省市提出了黄标车淘汰的具体任务。2015年10月21日，环保部、公安部、财政部、交通运输部、商务部等五部门联合印发《关于全面推进黄标车淘汰工作的通知》，要求各地积极开展营运黄标车集中清理工作，集中排查达到强制报废标准的机动车，严格查处报废车上路行驶违法行为。而此次污染防治技术政策的出台，再一次将黄标车尾气排放作为大气污染防治的重点打击对象，同时明确推行强制报废措施。结合之前的配套政策，黄标车淘汰工作进一步加速，同时催生更大的汽车拆解空间。

五大总成管制放松，盈利空间继续上升

文件提出，提高报废车辆回收利用效率，鼓励企业积极参与机动车报废回收，促进产品的循环再利用。报废汽车回收主要两种途径，一种是拆解后的材料回收再利用，包括废旧金属、玻璃以及各种电子材料等，经处理后作为材料重新使用；另一种是零部件再制造，经过特殊处理后部分达到一定标准的零部件可以流通到汽车后端市场重新制造使用。报废汽车零部件进入再制造环节的利润价值要远远超过拆解后作为原材料进入市场利用的价值，同样重量的报废汽车，其零部件进入再制造环节创造的价值相当于作为原材料利用价值的7到8倍。旧版《报废汽车管理办法》不允许零部件回收制造，降低拆解盈利空间的同时限制了行业多年的发展，而新版办法征求意见中明确允许将五大总成交售给再制造企业，随着产业政策的松动以及此次文件出台，汽车拆解领域盈利空间将大幅上升，行业发展必将提速。

汽车报废高峰期到来，拆解空间潜力巨大

2000年之后我国汽车行业进入需求爆发增长阶段，新车销量迅速增长，截止2016年6月全国汽车保有量为1.84亿辆。根据我国2013年颁布的《机动车强制报废标准规定》，汽车通常报废期限为10-15年，当前我国已开始逐步进入汽车报废的高峰期。若以5%的报废率计算，我国当前报废车辆已超过900万辆。随着汽车报废率向发达国家水平看齐，行业规模仍将有上升空间。

我们认为，机动车污染防治技术政策相关条文的出台，为汽车拆解行业的发展指明了方向。随着汽车报废高峰期的到来，结合黄标车淘汰加速以及五大总成回收政策放开的利好，汽车拆解行业将迎来快速发展期。